No sé si ha quedado muy claro lo de la volatilidad, pero si hay dudas preguntad que se os responde. Sigamos.
Una vez calculado el "fair price" (igual coloco de vez en cuando anglicismos cuando sepáis lo que significan y así familiarizaros con el argot), los matemáticos inventaron una serie de conceptos que bautizaron con letras griegas para facilitar que los profanos (otra manera de decir "paganos" o los que pierden la pasta) jugaran a las opciones y compraran sus carísimos libros (ellos no suelen jugar a ésto. Tienen tendencia a perder siempre. Así que se buscan la vida enseñándoles a otros a "ganar". Exactamente igual que ocurrió en "la fiebre del oro": los que ganaban pasta con mas tranquilidad y seguridad eran los que ponían tiendas de picos y palas y enseñaban a los panolis a buscar oro. E incluso les vendían "mapas del tesoro"... garantizados, por supuesto. Por eso, en el "argot" se les conoce como "picopaleros". Podeis encontrarlos en miles de páginas y anuncios de Internet con el encabezamiento "Hágase rico en un mes y sin experiencia previa..."). Pero vuelvo a irme del tema...
Las "griegas" mas útiles son
- La THETA.
¿Que sería la vida del vendedor de opciones sin la theta? Peor que un jardín sin flores... Peor que la vida sin amor...
La theta es el dinero que ganas (o pierdes) durante la noche, cuando apagas el ordenador al cerrar el mercado. Técnicamente, es la depreciación del valor de una opción por haberse acercado a su vencimiento 24 horas ("¡Ya queda un día menos para quedarme con la pasta...!", piensa el vendedor de la opción. Justo lo contrario del comprador, claro...). Pero la Theta no es lineal. Hay momentos en que una opción se deprecia muchísimo y otros que muy poco. Aunque nada varíe.
- La DELTA
El eje sobre el que gravita todo el trading de opciones. Hay centenares de libros sólo sobre ella, pero la voy a definir de la forma mas sencilla: Probabilidad matemática de que una opción sea ganadora o perdedora el día de su vencimiento. Un ejemplo: Si hoy Telefónica está a 10, la delta de una Put 8€ Diciembre 2013 es 0,12. O sea, hay un 12% de probabilidades de que llegue a Diciembre por debajo de 8€.
Como podeis comprender la delta varía muchísimo con la volatilidad , con la distancia entre opción y subyacente, y con el tiempo que falta hasta el vencimiento.
La probabilidad de la Delta es cuando menos "meramente indicativa" y cuando más "imaginaria", pues supongo que solo dirá las probabilidades por la especulación, sin entrar en ningún momento en situación financiera de la empresa, coyuntura política y económica de un país, inversiones fructíferas o fracasos... ¿Cierto? ¿Cómo puede tener tanta utilidad un factor que no tiene en cuenta las circunstancias reales del valor y que tiene una variabilidad tan elevada (pues en cuestión de segundos puede darse la vuelta por completo)? ¿No se parece más a la luz que lleva a la boca del pez abisal antes que al hilo que permite a Teseo salir del laberinto?
ResponderEliminarMuy cierto. El párrafo debería decir "Probabilidad matemática en un momento concreto de que...".
ResponderEliminarYa aviso de que la delta varía muchísimo... y sin embargo se ha construído todo el "entramado" del mercado de opciones, incluyendo sistemas automáticos, sobre ella.
Personalmente, no creo en la bondad de las estrategias delta neutrales (salvo, posiblemente, para los "creadores de mercado" o sea los grandes bancos y fondos de inversión).
Pero ya iremos entrando poco a poco en materia, que acabamos de empezar....