| Contrato | Posición | Precio medio | Último | B/P puntos | B/P euros | B/P hoy | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Grupo | Vencimiento | Subyacente | VATM | Delta | Theta | Vega | Gamma |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
Saldos y garantías
| Rdo. hoy | 176.53 € |
|---|---|
| Valoración | 18062.81 € |
| Saldo | 21337.78 € |
| Garantía | 12420.30 € |
| Retenido | 0.00 € |
| Disponible | 8917.48 € |
Lo primero que quiero aclarar es que es una estructura UNICA aunque esté formada por dos esquemas sencillos distintos que expliqué al principio. O sea, cada parte cumple su función y, de tener que ajustar, hay que hacerlo respetando escrupulosamente dicha estructura coherente.
la idea es que el mercado sea lateral-bajista, lo que nos originaría una theta de 17 puntos diarios (unos 85 €) si nada se moviese. Durante un tiempo, cuando el DAX subía, el dinero "ganado" en las Puts cercanas vendidas se "perdía" en la subida de las Calls vendidas y Puts compradas a Diciembre. Esto ha originado que en cuanto el mercado ha bajado un poco (ahora a 7830), acompañado de la ligera subida de la volatilidad correspondiente, se ha ganado dinero contundentemente. ¿Porqué? Porque toda la posición a Diciembre vale ahora casi lo mismo que al principio mientras, por el camino, hemos "liquidado" con beneficios 2 lotes de Puts: las de Marzo y las de Abril. Luego toda la depreciación de las Puts abiertas en los meses cercanos es nuestro beneficio neto. Mientras se mantenga el equilibrio la posición gana.
Si esto siguiera así indefinidamente (que adelanto no va a ser porque iré moviendo todo en el momento oportuno, que nunca es al vencimiento) o subiendo ¿Que pasaría? Pues mientras no llegue el Indice a 9.000, nada: la depreciación a vencimiento de las Puts compradas de Diciembre se neutralizan con la depreciación de las Calls Vendidas en el mismo mes. Las dos pasarían a valer 0 y perderíamos unos 200 puntos (1.000 €). O sea, nada en términos relativos.
¿Y si baja bruscamente?. Es evidente que perderíamos en las posiciones vendidas cercanas y ganaríamos en las de Diciembre. ¿En que me baso, pues, para decir que existe un equilibrio? Vamos por partes.
- Si repasamos los precios de las Call a Diciembre, vemos que el precio de la Call 10.000 es 12 puntos. Esto quiere decir que si hubiese una bajada de 1.000 puntos hasta el 6.800 (que es donde estamos vendidos), el valor de la Call 9.000 vendida a Diciembre será muy pequeño, por lo que la cerraríamos y con los beneficios obtenidos calculo que recompraríamos las 10 Puts de Junio casi sin pérdidas. Al menos, eso me dice la experiencia. Claro que esto se presupone para una bajada "natural": un "crack" (1.000 puntos: un 15% del valor del índice) en una semana, nos dejaría pérdidas que tendríamos que arreglar a base de estrategias reparadoras o poner de nuestro bolsillo. ESTO ES UN CASINO Y HAY QUE ESTAR PREPARADO PARA PERDER SI LAS COSAS VAN MAL. De ahí la importancia de no estar con Puts vendidas a menos de 1.000 puntos por debajo del precio actual: dejamos un hermoso colchón de seguridad.
- Nos queda analizar el comportamiento de las Puts 6800 Mayo con respecto a las 3 Puts vendidas de Diciembre. Observad que son intercambiables con las Puts 6800 Junio y, sin embargo, las prefiero de diferentes meses porque así, cuando cierro un lote para abrir otro mas lejano, siempre tengo ya el lote mas antiguo (Mayo) depreciado por el paso del tiempo, lo que hace mas fácil controlarlo si empieza a bajar el índice nada mas acabar de vender las Puts (cosa que tiene la extraña costumbre de suceder a menudo...). Queda claro que el "trozo" de la opción Put cuya theta intento quedarme, es el comprendido entre los 90 y 60 días de vida de la opción, que es el mas rentable.
Sigamos con la idea. Cuando el Dax baje a 7.000, las 3 Puts compradas a Diciembre pasan a comportarse como "futuros", es decir su precio será como mínimo la distancia entre el 7.000 y donde llegue el índice a Diciembre. Si baja a 6.000, por ejemplo, su valor será 1.000 puntos por put. Luego ¿Que haré yo? Pues depende de la situación concreta pero, como último recurso, siempre puedo cambiar las Puts vendidas de Junio por puts equivalentes de Diciembre. Yo calculo que como mínimo del Dax 6.000. Y, a partir de ahí, empezaremos a pagar con los 3.000 puntos ganados. Pero solo sobre 7 opciones: las otras 3 se "neutralizan" con las que ya tenemos compradas. En resumen, perderíamos a partir del DAX 5.500 (estamos en el 7.800...).
Todo esto, evidentemente, sin tocar nada ni hacer maniobras defensivas sofisticadas, cuando estas "maniobras" (saber hacerlas o no, y escoger el momento correcto para hacerlas) es la clave del buen trader. Pero todo esto, mas adelante. Creo que por hoy ya está bien.
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