Otro día sin bolsa que aprovecho para hablar de generalidades. Aquí van mis ideas de inversión, el título del post.
Empecemos por el principio: soy un ex-profesional de temas por completo ajenos al financiero que ya no trabaja. Es decir no tengo mas medios para sobrevivir que las rentas de mi capital: si mi capital no produce (o lo pierdo), no tengo nada. Esto implica tener una aproximación "muy conservadora" al tema inversiones: tienen que producirme lo suficiente como para mantenerme... pero no puedo permitirme el lujo de perder capital sistemáticamente.
¿Y alguien así puede tradear opciones desnudas sobre índices? Pues sí. Con mucho cuidado, pero sí.
Creo que el capital debe dividirse en 4 bloques.
1. El inmobiliario. Eso incluye la casa donde se vive, garajes, tierras, etc.
2. Renta fija. Lo que incluye depósitos, bonos corporativos, etc.
3. Renta variable.
4. Inversiones alternativas.
Hasta aquí, nada nuevo. Ahora los matices: Mi objetivo es conseguir lo que David Ricardo llamaba "rentabilidad natural del dinero" o sea el 5% del capital. Puede parecer mucho o poco pero yo, personalmente hablando, lo considero difícil de obtener en estos tiempos y eso que no incluyo la inflación ni los impuestos. Lo primero porque creo que en Europa en general y en España en particular vivimos en una gran ola "socialmente deflacionista": la sociedad, en general, se empobrece a marchas forzadas, con las bajadas de precios correspondientes. Lo segundo, porque aunque ya alcancen niveles de extorsión, "es lo que hay" y cada uno tendrá que torearlos según su mejor saber y suerte. Ya conocéis la frase de Benjamín Franklin: "En este mundo sólo hay dos cosas seguras: la muerte y pagar impuestos". No seré yo quien lo desmienta.
Para conseguir ese 5%, poco ayuda el tema inmobiliario. Los alquileres son mínimos con respecto al costo y la amortización del bien, aun a precios actuales. Así que por ahí espero poco y de hecho lo mantengo fuera de la ecuación.
Para la renta fija, el gran caballo de batalla, tengo dos partes. Una, en bonos corporativos "high yield" que, puesto que vivimos actualmente una burbuja en sus precios, los míos, comprados hace años, me están dando muchas alegrías. La otra parte, son depósitos a 1 año con buenos tipos de interés. Han ido bien, pero el chollo se está acabando: dudo que se mantengan estos tipos cuando el Euribor está a 0,75%.
Para la renta variable, prefiero acciones con buen dividendo y ancladas a la "zona dura" del Euro: Francia, Alemania, Holanda. Me centro en "utilities": telecomunicaciones, eléctricas y energéticas. No espero que suban o bajen mucho, sino que den un dividendo interesante y con regularidad. De paso, me anclan al "Euro fuerte" por si esto se va al garete.
Tanto para la renta fija como para la variable podría acudir a fondos de inversión pero, como he tenido malas experiencias con ellos, he optado de momento en buscarme la vida yo mismo. En el futuro, igual cambio.
Ahora estoy en el proceso de convertir mi parte de depósitos en acciones con buen dividendo. Y es un problema arduo. ¿Porqué? Porque la bolsa está en máximos y no me parece coherente con la situación política y económica REAL de la zona Euro. Quiero comprar sí, pero mas barato. Y aquí viene el sentido REAL de la estrategia con opciones: esperar a que llegue "la gran bajada" para entrar a comprar a saco pero, mientras no llega el "crack", hacer caja. Sacar entre 10.000 y 20.000 € al año mediante estrategias "tontas" sin mucho riesgo (mientras no se hunda la bolsa) que puedan servir para "complementar" las rentas de ese dinero colocado en depósitos o en fondos conservadores. Por eso hago estrategias de "income trader" aunque no creo en ellas a largo plazo: sólo son temporales... hasta que llegue el "diluvio".
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domingo, 31 de marzo de 2013
viernes, 29 de marzo de 2013
ESTUDIO DE MI POSICION 29/03/13
Como hoy no hay mercado, destriparemos un poco a fondo la posición abierta.
Lo primero que quiero aclarar es que es una estructura UNICA aunque esté formada por dos esquemas sencillos distintos que expliqué al principio. O sea, cada parte cumple su función y, de tener que ajustar, hay que hacerlo respetando escrupulosamente dicha estructura coherente.
la idea es que el mercado sea lateral-bajista, lo que nos originaría una theta de 17 puntos diarios (unos 85 €) si nada se moviese. Durante un tiempo, cuando el DAX subía, el dinero "ganado" en las Puts cercanas vendidas se "perdía" en la subida de las Calls vendidas y Puts compradas a Diciembre. Esto ha originado que en cuanto el mercado ha bajado un poco (ahora a 7830), acompañado de la ligera subida de la volatilidad correspondiente, se ha ganado dinero contundentemente. ¿Porqué? Porque toda la posición a Diciembre vale ahora casi lo mismo que al principio mientras, por el camino, hemos "liquidado" con beneficios 2 lotes de Puts: las de Marzo y las de Abril. Luego toda la depreciación de las Puts abiertas en los meses cercanos es nuestro beneficio neto. Mientras se mantenga el equilibrio la posición gana.
Si esto siguiera así indefinidamente (que adelanto no va a ser porque iré moviendo todo en el momento oportuno, que nunca es al vencimiento) o subiendo ¿Que pasaría? Pues mientras no llegue el Indice a 9.000, nada: la depreciación a vencimiento de las Puts compradas de Diciembre se neutralizan con la depreciación de las Calls Vendidas en el mismo mes. Las dos pasarían a valer 0 y perderíamos unos 200 puntos (1.000 €). O sea, nada en términos relativos.
¿Y si baja bruscamente?. Es evidente que perderíamos en las posiciones vendidas cercanas y ganaríamos en las de Diciembre. ¿En que me baso, pues, para decir que existe un equilibrio? Vamos por partes.
- Si repasamos los precios de las Call a Diciembre, vemos que el precio de la Call 10.000 es 12 puntos. Esto quiere decir que si hubiese una bajada de 1.000 puntos hasta el 6.800 (que es donde estamos vendidos), el valor de la Call 9.000 vendida a Diciembre será muy pequeño, por lo que la cerraríamos y con los beneficios obtenidos calculo que recompraríamos las 10 Puts de Junio casi sin pérdidas. Al menos, eso me dice la experiencia. Claro que esto se presupone para una bajada "natural": un "crack" (1.000 puntos: un 15% del valor del índice) en una semana, nos dejaría pérdidas que tendríamos que arreglar a base de estrategias reparadoras o poner de nuestro bolsillo. ESTO ES UN CASINO Y HAY QUE ESTAR PREPARADO PARA PERDER SI LAS COSAS VAN MAL. De ahí la importancia de no estar con Puts vendidas a menos de 1.000 puntos por debajo del precio actual: dejamos un hermoso colchón de seguridad.
- Nos queda analizar el comportamiento de las Puts 6800 Mayo con respecto a las 3 Puts vendidas de Diciembre. Observad que son intercambiables con las Puts 6800 Junio y, sin embargo, las prefiero de diferentes meses porque así, cuando cierro un lote para abrir otro mas lejano, siempre tengo ya el lote mas antiguo (Mayo) depreciado por el paso del tiempo, lo que hace mas fácil controlarlo si empieza a bajar el índice nada mas acabar de vender las Puts (cosa que tiene la extraña costumbre de suceder a menudo...). Queda claro que el "trozo" de la opción Put cuya theta intento quedarme, es el comprendido entre los 90 y 60 días de vida de la opción, que es el mas rentable.
Sigamos con la idea. Cuando el Dax baje a 7.000, las 3 Puts compradas a Diciembre pasan a comportarse como "futuros", es decir su precio será como mínimo la distancia entre el 7.000 y donde llegue el índice a Diciembre. Si baja a 6.000, por ejemplo, su valor será 1.000 puntos por put. Luego ¿Que haré yo? Pues depende de la situación concreta pero, como último recurso, siempre puedo cambiar las Puts vendidas de Junio por puts equivalentes de Diciembre. Yo calculo que como mínimo del Dax 6.000. Y, a partir de ahí, empezaremos a pagar con los 3.000 puntos ganados. Pero solo sobre 7 opciones: las otras 3 se "neutralizan" con las que ya tenemos compradas. En resumen, perderíamos a partir del DAX 5.500 (estamos en el 7.800...).
Todo esto, evidentemente, sin tocar nada ni hacer maniobras defensivas sofisticadas, cuando estas "maniobras" (saber hacerlas o no, y escoger el momento correcto para hacerlas) es la clave del buen trader. Pero todo esto, mas adelante. Creo que por hoy ya está bien.
| Contrato | Posición | Precio medio | Último | B/P puntos | B/P euros | B/P hoy | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Grupo | Vencimiento | Subyacente | VATM | Delta | Theta | Vega | Gamma |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
Saldos y garantías
| Rdo. hoy | 176.53 € |
|---|---|
| Valoración | 18062.81 € |
| Saldo | 21337.78 € |
| Garantía | 12420.30 € |
| Retenido | 0.00 € |
| Disponible | 8917.48 € |
Lo primero que quiero aclarar es que es una estructura UNICA aunque esté formada por dos esquemas sencillos distintos que expliqué al principio. O sea, cada parte cumple su función y, de tener que ajustar, hay que hacerlo respetando escrupulosamente dicha estructura coherente.
la idea es que el mercado sea lateral-bajista, lo que nos originaría una theta de 17 puntos diarios (unos 85 €) si nada se moviese. Durante un tiempo, cuando el DAX subía, el dinero "ganado" en las Puts cercanas vendidas se "perdía" en la subida de las Calls vendidas y Puts compradas a Diciembre. Esto ha originado que en cuanto el mercado ha bajado un poco (ahora a 7830), acompañado de la ligera subida de la volatilidad correspondiente, se ha ganado dinero contundentemente. ¿Porqué? Porque toda la posición a Diciembre vale ahora casi lo mismo que al principio mientras, por el camino, hemos "liquidado" con beneficios 2 lotes de Puts: las de Marzo y las de Abril. Luego toda la depreciación de las Puts abiertas en los meses cercanos es nuestro beneficio neto. Mientras se mantenga el equilibrio la posición gana.
Si esto siguiera así indefinidamente (que adelanto no va a ser porque iré moviendo todo en el momento oportuno, que nunca es al vencimiento) o subiendo ¿Que pasaría? Pues mientras no llegue el Indice a 9.000, nada: la depreciación a vencimiento de las Puts compradas de Diciembre se neutralizan con la depreciación de las Calls Vendidas en el mismo mes. Las dos pasarían a valer 0 y perderíamos unos 200 puntos (1.000 €). O sea, nada en términos relativos.
¿Y si baja bruscamente?. Es evidente que perderíamos en las posiciones vendidas cercanas y ganaríamos en las de Diciembre. ¿En que me baso, pues, para decir que existe un equilibrio? Vamos por partes.
- Si repasamos los precios de las Call a Diciembre, vemos que el precio de la Call 10.000 es 12 puntos. Esto quiere decir que si hubiese una bajada de 1.000 puntos hasta el 6.800 (que es donde estamos vendidos), el valor de la Call 9.000 vendida a Diciembre será muy pequeño, por lo que la cerraríamos y con los beneficios obtenidos calculo que recompraríamos las 10 Puts de Junio casi sin pérdidas. Al menos, eso me dice la experiencia. Claro que esto se presupone para una bajada "natural": un "crack" (1.000 puntos: un 15% del valor del índice) en una semana, nos dejaría pérdidas que tendríamos que arreglar a base de estrategias reparadoras o poner de nuestro bolsillo. ESTO ES UN CASINO Y HAY QUE ESTAR PREPARADO PARA PERDER SI LAS COSAS VAN MAL. De ahí la importancia de no estar con Puts vendidas a menos de 1.000 puntos por debajo del precio actual: dejamos un hermoso colchón de seguridad.
- Nos queda analizar el comportamiento de las Puts 6800 Mayo con respecto a las 3 Puts vendidas de Diciembre. Observad que son intercambiables con las Puts 6800 Junio y, sin embargo, las prefiero de diferentes meses porque así, cuando cierro un lote para abrir otro mas lejano, siempre tengo ya el lote mas antiguo (Mayo) depreciado por el paso del tiempo, lo que hace mas fácil controlarlo si empieza a bajar el índice nada mas acabar de vender las Puts (cosa que tiene la extraña costumbre de suceder a menudo...). Queda claro que el "trozo" de la opción Put cuya theta intento quedarme, es el comprendido entre los 90 y 60 días de vida de la opción, que es el mas rentable.
Sigamos con la idea. Cuando el Dax baje a 7.000, las 3 Puts compradas a Diciembre pasan a comportarse como "futuros", es decir su precio será como mínimo la distancia entre el 7.000 y donde llegue el índice a Diciembre. Si baja a 6.000, por ejemplo, su valor será 1.000 puntos por put. Luego ¿Que haré yo? Pues depende de la situación concreta pero, como último recurso, siempre puedo cambiar las Puts vendidas de Junio por puts equivalentes de Diciembre. Yo calculo que como mínimo del Dax 6.000. Y, a partir de ahí, empezaremos a pagar con los 3.000 puntos ganados. Pero solo sobre 7 opciones: las otras 3 se "neutralizan" con las que ya tenemos compradas. En resumen, perderíamos a partir del DAX 5.500 (estamos en el 7.800...).
Todo esto, evidentemente, sin tocar nada ni hacer maniobras defensivas sofisticadas, cuando estas "maniobras" (saber hacerlas o no, y escoger el momento correcto para hacerlas) es la clave del buen trader. Pero todo esto, mas adelante. Creo que por hoy ya está bien.
jueves, 28 de marzo de 2013
MI OPERATIVA 28/03/14
Al final ha prevalecido mi lado cobarde: he deshecho la posición y he vuelto a seguir "los caminos del Señor...".
Quedamos así
Pena de 300 € , mas o menos, que calculo que se han ido a otro bolsillo.... No aprenderé nunca....
Quedamos así
| Contrato | Posición | Precio medio | Último | B/P puntos | B/P euros | B/P hoy | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Grupo | Vencimiento | Subyacente | VATM | Delta | Theta | Vega | Gamma |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
Pena de 300 € , mas o menos, que calculo que se han ido a otro bolsillo.... No aprenderé nunca....
MI POSICION 28/03/13
No pensaba tener que escribir sobre esto todos los días, pero no me gusta como está el mercado y tengo que tomar decisiones...
Estamos así
| Contrato | Posición | Precio medio | Último | B/P puntos | B/P euros | B/P hoy | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Grupo | Vencimiento | Subyacente | VATM | Delta | Theta | Vega | Gamma |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
Y de pasta así
| ||||||||||||||||||||
O sea que, en teoría, ganamos unos 1.000 €.
¿Porqué no me gusta la posición (resultado de la tontada de vender las PUTS 7500 ABRIL)?. Sobre el papel es delta neutral (recordad que yo no creo en las estrategias delta neutral) y tiene una magnífica theta positiva.
Pues precisamente porque yo "quiero" una posición delta negativa (ligera) dadas mis expectativas bajistas a medio y largo plazo: a mí no me pesa nada la pérdida teórica en las CALL DICIEMBRE. La pérdida porque el DAX supere los 9.000 en Diciembre es la parte de riesgo que QUIERO asumir. Es decir, intento desplazar lo mas posible mi 51% de posibilidades de perder (matemáticamente hablando) hacia esa zona. Entonces, ¿porqué no vender exclusivamente CALL 9000 Diciembre?. Por 3 motivos:
- Garantías. Digamos que las PUTS equivalentes te las "regalan": no te cogen garantías adicionales.
- Un mayor beneficio... "si no pasa nada", te llevas la pasta de las PUTS.
- La posición es mas "flexible". O sea, que si me equivoco y el índice se pone a tirar para arriba como un loco, con lo que recibo de las PUTS vendidas enjuago parte de las pérdidas y facilito los ajustes posteriores.
Aunque no lo parezca, he intentado hacer dos estructuras de CALL vendida: una normal, mediante la "cuna" con diferentes vencimientos. La otra, sintética mediante el "spread diagonal" 3 PUTS DICIEMBRE compradas contra (5 PUTS JUNIO+ 5 PUTS ABRIL) vendidas.
Ahora, lo que tengo que decidir es ¿Cierro las 5 Puts Abril 7500 y las convierto en 5 Puts 6800 Junio? (Esto es "rolar"). O ¿Aguanto unos días para que se deprecien un poco mas y las rolo la semana que viene?. Por supuesto, en ambos casos, las 5 CALL MAYO 8400 van fuera: ya han cumplido su papel.
Parece que el índice está subiendo levemente. Mañana os contaré que he decidido.
martes, 26 de marzo de 2013
MI OPERATIVA (CONTINUACION)
A todo esto, acabo de darme cuenta que no he hecho ninguna referencia al tema económico. Vale. Empecé con 12.000 € en Enero y ayer, después de la cagada de la venta de Puts, añadí 5.000 € mas.
O sea que partimos de 17.000 €
Rdo. hoy 211.48
Valoración 17401.26 €
Saldo 21472.78 €
Garantía 16254.50 €
Retenido 0.00 €
Disponible 5218.28 €
Vamos lo comido por lo servido....
O sea que partimos de 17.000 €
Rdo. hoy 211.48
Valoración 17401.26 €
Saldo 21472.78 €
Garantía 16254.50 €
Retenido 0.00 €
Disponible 5218.28 €
Vamos lo comido por lo servido....
MI OPERATIVA 26/03/13
Escribo cabreado conmigo mismo. Tengo que ser gili.... para ponerme a hacer tonterías e improvisaciones innecesarias en vez de seguir el plan trazado que, además, iba perfectamente. La confianza (el exceso de...) es el peor enemigo de uno mismo.
El caso es que tras unas declaraciones explosivas de los subnormales que gobieran la UE (no hay cosa mas peligrosa que un tonto con un micrófono delante), la bolsa se ha dado un castañazo y ahora me da el pálpito de que vamos a vivir una temporada "tiempos interesantes", como decía la maldición griega.
He tenido que acudir en plan bombero al rescate de las 5 PUTS 7500 recién abiertas y la solución mas evidente y menos problemática que se me ha ocurrido es abrir 5 CALL adicionales en MAYO 8400, sitio donde no creo que llegue el DAX en una temporada entre la bronca de Chipre y la barrera psicológica del 8000, que se está demostrando dura de roer. Además, aunque llegara, llegaría con volatilidad muy baja, lo que simplifica el hipotético rolo de la posición.
Pero esto son consuelos idiotas: he metido la pata y punto. En cuanto la nueva cuna 7500-8400 se deprecie al costo, cierro la posición. Y con seguridad incluso antes: no me gusta nada arrimarme al toro con la que se puede liar.
A mas largo plazo, sigo siendo bajista pero no demasiado: el dinero de los depósitos tiene que buscar un sitio donde estar tranquilo y ese sitio creo yo son las acciones defensivas de países estables. Bajarán los bancos, pero subirán las eléctricas...
La posición queda así
| Contrato | Posición | Precio medio | Último | B/P puntos | B/P euros | B/P hoy | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Grupo | Vencimiento | Subyacente | VATM | Delta | Theta | Vega | Gamma |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
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